İktidar partisinin olağanüstü kurultay kararından sonra finansal piyasalarda yeni bir döneme girdiğimizi belirtebiliriz. Çünkü geçtiğimiz haftalarda Dolar ne zaman 2,75 olur söylemi piyasaları meşgul ederken, artık haftaya dolar 3,00 TL olur mu soruları ile karşılaşıyoruz. Kurultay kararının hemen ardından 2,98 seviyesine ulaşan Dolar/TL kar satışları ile birlikte 2,92 seviyesine geriledi. ‘Yeni normal’in Mayıs ayı boyunca 2,90-2,96 bandında seyredeceğini öngörebiliriz.
Geçen hafta USD/TL’de yaşanan ve ‘Sil Baştan’ olarak nitelendirdiğimiz değişim aşağıdaki grafikte sunulmuştur.
Bundan Sonra Ne Olacak?
Özellikle yabancı yatırımcının aradığı güven ortamı oluşturulana kadar ve belirsizlik ortadan kalkana kadar, döviz kurlarında yatay ve yukarı hareketlilik izlenecektir. Bu süre içinde ani dalgalanmalar yaşanabilir.
A-) TCMB’nin Faiz İndirimine Devam Etme Sorunsalı
Son bir haftada Türk Lirası’nda yaşanan değer kaybı, gözleri Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’na (TCMB) çevirecektir. Geçtiğimiz haftalarda başlattığı faiz indirimi politikasını devam ettirip ettirmeyeceği sorunsalı Dolar/TL’nin kaderini etkileyecek ana unsurların başında geliyor. Çünkü son gelişmelerden önce faiz indirimi için tüm şartlar uygundu. Bu noktada peyderper de olsa indirimlerin devam edeceği beklentisi piyasalara hakimdi. Fakat TL bu denli değer kaybederken TCMB’nin indirim politikasına devam etmesi TL’yi daha da zayıflatır. Daha fazla döviz çıkışı ile karşılaşırız, yeni fon girişlerinin önü kesilebilir. Bu noktada TCMB’nin bir süre piyasayı ‘dinlendirme’ politikasına geçeceğini ve muhtemel indirimleri sene sonuna saklayacağı beklentisindeyiz. Hatta piyasaya döviz satarak döviz kurunu dengede tutma hamlelerini görebiliriz. Her ne kadar geçtiğimiz yıllara göre TCMB’nin döviz rezervleri daha az olsa da bu hamleyi deneyeceğini düşünüyoruz.
B-) Fed Haziran’da Faiz Arttırır mı?
İç piyasadaki dalgalanmanın yanında uluslar arası piyasalardan etkileneceğimiz bir nokta da Fed’in Haziran ayında faiz artışına gidip gitmeyeceği olacaktır. Son iki ayda artış ihtimalinin yükseldiğine dair emareler dikkat çekiyordu. Ancak geçtiğimiz hafta açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi beklentinin çok altında gerçekleşti. Bunun yanında İngiltere’nin Haziran’da AB’den çıkma referandumu ‘Brexit’ yapılacak. Bu ortamda Fed’in Haziran’ı pas geçerek AB’deki son döngüyü takip edeceğini düşünüyoruz. Çünkü ‘Brexit’ sadece İngiltere’yi değil, tüm Avrupa Birliği ekonomisini ilgilendiriyor. Fed’in ‘Brexit’den çıkacak sonuca göre pozisyon alacağını beklemekteyiz.
C-) Yeni Dönemin Adı ‘Sil Baştan’
Neden bu başlığı attığımızı aslında yukarıdaki açıklamalarda belirttik. İç ekonomik ve finansal dengelerde siyasetin daha baskın olacağı bir döneme giriyoruz. Kurultaydan sonra erken seçim olacak mı? Piyasaların beklentisi karşılanacak mı? Sorularının cevabı tüm piyasa analizlerinin yeni baştan yapılmasına etki edecektir. Özellikle döviz kuru tarafında düşüşü tetikleyecek şimdilik herhangi bir fonksiyonla karşılaşmadığımızı belirtebiliriz. Bundan sonraki süreçte döviz borcu olan şirketlerin daha rasyonel bir borçlanma stratejisi geliştirmesi daha da önem arz etmektedir. Artık bahsettiğimiz nokta faizler değil, doğrudan ana para borcun katlanmamasına yönelik tedbirlerin alınmasıdır.
